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8月28日,證監會發審委公開最新的IPO審核工作流程及申請企業情況顯示,德邦物流中止IPO審查。公司董秘辦工作人員回應稱,中止IPO審查系保薦代表人變更,會在9月底恢復IPO排隊,也不會影響公司融資。據券商業內人士指,按照規定,保薦代表人或簽字律師更換都需要向證監會提出中止申請,“但恢復IPO的時間不好說,起碼要一個月?！?/p>

■新快報記者 陸妍思

沖擊IPO之路一波三折

德邦物流IPO之路可謂一波三折。2015年6月23日,德邦物流第一次向證監會報送招股說明書的申報稿,7月3日正式對外披露第一次的招股說明書。當時正值A股市場大震蕩,德邦物流發布招股書的第二天,也就是2015年7月4日,證監會宣布暫緩IPO發行。德邦物流董秘辦也回應稱,第一次中止IPO也是按照證監會要求所走的流程。

今年3月16日,德邦物流再次沖擊IPO,招股書披露公司擬在上交所發行不超過1.5億股,募集資金不超過28.8億元;5月份,德邦物流收到了證監會56項反饋意見,內容包括德邦物流的規范性、多次增資、股權轉讓、毛利率波動、銷售費用占比下降等問題;8月28日,據中國證監會網站信息顯示,德邦物流IPO已經位列中止審查名單,理由是情形四:發行人主動要求中止審查或者其他導致審核工作無法正常開展的。公司董秘辦工作人員回應稱,中止IPO審查系保薦代表人變更,會在9月底恢復IPO排隊,也不會影響公司融資。

值得一提的是,2015年的招股書中,德邦物流的保薦人為中信證券,保薦代表人為賈曉亮、鄧淑芳。到了2017年招股書中,保薦代表人之一的賈曉亮已經變為劉昀。

去年凈利潤不及2014年

就在德邦沖刺IPO失利的期間,申通、圓通、順豐、韻達先后于2016年在A股借殼上市,中通也改道美國IPO。當下百世也即將在美國掛牌上市交易。貫鑠資本CEO、快遞專家趙小敏認為,2016年是快遞公司上市的最佳機會,錯過了去年就意味著資本溢價空間變窄。

在今年公布的招股書中,德邦物流也暴露出了毛利率持續走低、營業網點現金管理、應收賬款余額猛增等一系列問題。數據顯示,德邦物流2014年、2015年、2016年營業收入分別為104.93億元、129.21億元和170億元,同期凈利潤分別為4.72億元、3.37億元和3.79億元。 可見其2016年的凈利潤甚至還不及2014年。

相反,順豐、三通一達等上市快遞“五虎將”在近兩年實現了凈利潤快速增長,2015年前,幾家公司的凈利潤大部分都在10億元級別以下。到2016年,五大上市快遞公司凈利潤均超過10億元,其中順豐更是超過40億元。

對此,德邦物流董秘辦回應稱,利潤變動是由于市場競爭加劇,德邦物流陸續推出了快運等業務,所以利潤有一定影響。

面臨業務市場份額雙降

業內人士分析,對于德邦而言,在公路快運行業的領先地位,以及覆蓋全國范圍的運輸網絡是其最大的優勢。但已經上市的中通、圓通、申通、韻達、順豐,正在急于畫大同心圓,擴大物流生態圈,紛紛進軍快運市場。由于錯過了上市的最佳時期,募集資金遲遲不到位,德邦在其特長市場,除了要應對原來的同業競爭之外,在網點布局上還要被已經上市的快遞企業侵蝕。

更令前景堪憂的是,如今各大上市快遞企業都在強力推行“智慧物流”建設,而德邦3月份IPO披露的募集資金也主要是用于信息化平臺和網點布局(拓展市場)。在信息化、自動化和智能化,這些直接決定物流企業未來發展的技術方面,德邦IPO受挫將令其再次輸在了“起跑線”上。德邦物流也在招股書中表示,如公司不能采取積極有效措施來應對目前的市場競爭格局,未來將面臨業務增長放緩及市場份額雙降的風險。

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