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近年來，由于過度對沖油價，導致國泰的業績“雪上加霜”。公司財報顯示，去年國泰的燃油對沖虧損達到84.56億港元，與2015年的84.74億港元基本持平。燃油對沖虧損占去年全年燃油總成本279.53億港元的30%。21世紀經濟報道記者翻查資料顯示，國泰在2014-2016年期間，因燃油對沖合約導致的虧損高達178億港元。

亞洲最大的航空公司國泰航空去年業績遠遜預期，引起市場嘩然。

“去年的航空業市場充滿挑戰，包括往來中國內地及國際航點之間的直航航班增加，廉價航空公司帶來的競爭加劇，訪港旅客人次減少以及港元強勢等不利因素。”國泰航空主席史樂山在3月17日的業績會上坦言。

截至去年12月底，國泰航空由盈轉虧業績嚴重惡化，錄得高達5.75億港元的巨額虧損，相比之下，2015年同期仍有60億港元的盈利。這是國泰航空自2008年首次錄得年度虧損，亦是其自1946年公司成立以來第三次出現年度虧損。

業績大幅落后市場預期，拖累國泰股價3月15日盤中一度暴瀉5.7%，截至收盤報11.44港元／股，跌幅收窄至1.38%。過去十二個月，公司股價累計下挫14.38%。根據彭博此前調查9位分析師，預測的中位數為國泰去年的盈利同比大跌93%至45億港元。

國泰和港龍的乘客運載率和乘客收益率出現“雙降”，乘客運載率由2015年的85.7%跌至去年的84.5%；乘客收益率則由2015年的0.596港元跌至0.541港元，同比大跌9.2%。 同期的貨運收益率則大跌16%至1.59港元。

燃油對沖虧損嚴重

對于市場期盼許久的三年轉型計劃，國泰管理層在當日的業績會上卻語焉不詳。

國泰航空今年1月宣布，2017年將有20年以來推出的最大規模改革計劃，會在客戶、運作、商務及人才管理多方面，重整架構、重新厘定責任范圍。

史樂山坦言：“目前航空業面對的是結構性問題，因此我們需要保持競爭力，提高運營效率。我們將積極檢討，重新整合后臺的職能，并且開拓一些新的收入來源，同時也會審視目前的銷售渠道、定價策略等。”

被問及架構重組中會否涉及裁員，行政總裁朱國梁并無正面回應，強調未來幾年的目標是每年提升運力4%至5%，因此計劃每年聘請更多員工，今年將聘請1300名機艙服務員及飛行員，而去年增聘的人手約700人。

國泰網站顯示，截至去年12月底，國泰及其附屬公司在全球有3.38萬名員工，其中在香港的雇員人數達到2.6萬人。

近年來，由于過度對沖油價，導致國泰的業績“雪上加霜”。公司財報顯示，去年國泰的燃油對沖虧損達到84.56億港元，與2015年的84.74億港元基本持平。燃油對沖虧損占去年全年燃油總成本279.53億港元的30%。21世紀經濟報道記者翻查資料顯示，國泰在2014-2016年期間，因燃油對沖合約導致的虧損高達178億港元。

“目前我們已經沒有再進行新的燃油對沖合約，之前的燃油對沖合約是在2015年8月進行的，當時原油的價格一度沖到115美元／桶，我們當時將燃油的對沖價格設置在60-120美元左右，然而石油的價格卻跌破了60美元，因此我們將對沖的期限由四年縮短至兩年。”國泰財務總監馬天偉在業績會上說道。

同時，馬天偉透露，2017年有54%的用油量以平均89.6美元對沖；2018年則有47%以平均81美元對沖。國泰預期今年的燃油虧損有望減少。

否認國航收購計劃

此前市場一度盛傳，中國國際航空（下稱“國航”）有意進一步增持國泰股份，取代老牌英資太古集團成為國泰的第一大股東。

“這些傳言并不是事實，我們與國航交叉持股，國航持有我們30%的股份，是第二大股東，而我們則持有對方20%的股份，作為互相持股的關系，在這方面有非常嚴格的規定，（增持股份）從未被提出。”史樂山直言。

公開資料顯示，初始協議劃定了國航和太古股份在國泰的持股上限，雙方只有在對方同意的情況下，才可以超越持股比例的限制，如未經國泰董事會批準，國航不得發出或接受收購要約。

面對來自內地航空公司的激烈競爭，史樂山指出，亞洲的航空業中長期前景仍然樂觀，未來將成為全球最大的航空客運市場，“雖然內地會有不同的航空樞紐，但香港仍然可以爭取更多的內地中轉乘客。”

同時，朱國梁指出，今年首兩個月商務乘客的訂單有雙位增長，而貨運表現亦逐步轉好，但預計客運收益率因競爭激烈，會持續受壓。

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